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文章标题:如何选择股票

发布时间: 2019-10-01

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  渐成熟,从早期个股的普涨普跌发展到现在,已经彻底告别了齐涨齐跌时代。从近

  两年的行情分析,每次上扬行情中涨升的个股所占比例不过1/2左右,而走势超过

  大盘的个股更是稀少,很多人即使判断对了大势,却由于选股的偏差,仍然无法获

  的基本思路,是运用市盈率、市净率等一些基本指标来发现价值被低估的个股。该

  方法由于要求分析人具有相当的专业知识,对于非专业投资者具有一定的困难。该

  盈率等传统价值判断标准则显得不那么重要了。采用这一价值取向选股,人们最倾

  技术分析是基于以下三大假设:(1) 市场行为涵盖一切信息;(2)价格沿趋势变

  动;(3) 历史会重演。在上述假设前提下,以技术分析方法进行选股,通常一般不

  必过多关注公司的经营、财务状况等基本面情况,而是运用技术分析理论或技术分

  析指标,通过对图表的分析来进行选股。该方法的基础是股票的价格波动性,即不

  管股票的价值是多少,股票价格总是存在周期性的波动,技术分析选股就是从中寻

  股,而是完全参照指数的构成做一个投资组合,至少可以取得和大盘同步的投资收

  益。如果有一个与大盘一致的指数基金,投资者就不需要选股,只需在看好股市的

  时候买入该基金、在看空股市的时候卖出。由于我国还没有出现指数基金,投资者

  析。由上述的基本选股策略,可以衍生出各种选股方法,另外随着市场走势和市场

  热点不同,在股市发展的不同阶段,也会有不同的选股策略和方法。此外,不同的

  管理情况、财务状况及未来发展前景等,由研究公司的内在价值入手,确定公司股

  票的合理价格,进而通过比较市场价位与合理定价的差别来确定是否购买该公司股

  一。一般在初创期,盈利少、风险大,因而股价较低;成长期利润大增,风险有所

  降低但仍然较高,行业总体股价水平上升,个股股价波动幅度较大;成熟期盈利相

  对稳定但增幅降低,风险较小,股价比较平稳;衰退期的行业通常称朝阳行业,盈

  利减少、风险较大、财务状况逐渐恶化,股价呈跌势。因此公司的股价与所处行业

  股,而避免选择夕阳行业的个股。例如我国的通信行业,近年来以每年30%以上

  的速度发展,行业发展速度远远高于我国经济增长速度,是典型的朝阳行业,通信

  类的上市公司在股市中倍受青睐,其市场定位通常较高,往往成为股市中的高价贵

  族股。另外象生物工程行业、电子信息行业的个股,源于行业的高成长性和未来的

  公司,与行业发展周期相仿,也存在自己的生命周期,同样也可以划分为初创期、

  成长期、二码中特稳定期和衰退期。以家电行业的四川长虹为例,从初创到打出自己的知名

  品牌,之后经历了11年的高速成长期,目前已进入成熟期,它的股价,也在几年

  中经历了十余倍的狂飚后稳定下来。又如沪市中的大盘股新钢矾,虽然属于被认为

  是夕阳行业的钢铁行业,但是由于自身良好的经营和管理水平,98年实现了净利

  润增长超过100%的骄人业绩,说明夕阳行业中照样可以出现朝阳企业。以上事实

  表明,行业发展周期和公司自身的发展周期有时可能差别很大,投资者在选股时既

  较浓厚,要想获得长期持续稳定的发展难度较大 ,上市公司中往往昙花一现者较

  萎缩及至消亡,只有确立了竞争优势,并且不断地通过技术更新、开发新产品等各

  种措施来保持这种优势,公司才能长期存在,公司的股票才具有长期投资价值。决

  定一家公司竞争地位的首要因素是公司的技术水平,其次是公司的管理水平,另外

  市场开拓能力和市场占有率、规模效益和项目储备及新产品开发能力也是决定公司

  竞争能力的重要方面。对公司的竞争地位进行分析,可以使我们对公司的未来发展

  情况有一个感性的认识。除此之外,我们还要对公司的经营管理情况进行分析,主

  要从以下几个方面入手:管理人员素质和能力、企业经营效率、内部管理制度、人

  么对公司财务报表进行的财务分析则是对公司情况的定量分析。本书在第五章中已

  分析方法主要从上面介绍的几方面加以考虑。另外还可通过对公司的产品产量、成

  本、利润率、各项费用等各因素的分析,预测公司下一期或几期的利润,以便为公

  司的内在价值作一定量估计。这项工作由于专业性较强,一般由专业分析师进行。

  普通投资者虽然对利润预测难度较大,仍然可以根据自己掌握的信息作一大概的估

  年报、中报以及其它各类披露信息的分析,发现公司存在的或潜在的重大问题,及

  时调整投资策略,回避风险。由于各家公司所处行业、发展周期、经营环境、地域

  等各不相同,存在的问题也会各不相同,我们必须针对每家的情况作具体的分析,

  务成立并限期偿还,将严重影响公司利润、对生产经营将产生重大影响,对公司信

  境发生重大变化、或产品销路发生变化、或技术上难以实现等各种原因,使得投资

  从一些财务指标中可以发现公司存在的重大问题。(1) 应收帐款绝对值和增幅

  巨大,应收帐款周转率过低,说明公司在帐款回收上可能出现了较大问题;(2) 存

  货巨额增加、存货周转率下降,很可能公司产品销售发生问题,产品积压,这时最

  好再进一步分析是原材料增加还是产成品大幅增加;(3) 关联交易数额巨大,或者

  上市公司的母公司占用上市公司巨额资金,或者上市公司的销售额大部分来源于母

  公司,利润可能存在虚假,但是对待关联交易需认真分析,也许一切交易都是正常

  合法的;(4) 利润虚假,对此问题一般投资者很难发现,但是可以发现一些蛛丝马

  迹,例如净利润主要来源于非主营利润,或公司的经营环境未发生重大改变,某年

  的净利润却突然大幅增长等,随着我国证券法的实施及监管措施的俞加完善,这一

  实例:琼民源(0508),96年公司业绩发生突变,净利润由95年的38万跃升

  至4.85亿元,每股收益高达0.87元。该股是96年和97年初的明星股,一年多时

  间里股价翻几番,以火箭般的速度一跃成为高价绩优股,一时该股跟风者众,许多

  股民以持有琼民源为时尚。然而细心的投资者会发现一些重大的可疑之处,该公司

  96年的主营业务利润仅39万元,而其它业务利润却高达4.41亿元,投资收益也有

  3015万元,这样一种收益结构不能不让人对该公司打上一个大问号。果然由于虚

  假利润等问题,该股自97年3月1日开始停牌,共计长达两年多的时间。该股的

  投资者所遭受的资金损失和心灵上的伤痛无疑是巨大的,而假如当初投资者将该公

  司列入问题公司行列,敬而远之,则结果将不会这般惨痛。(虽说最后政府介入圆

  所在板块、股本大小、公司发展前景等因素,确定公司的合理价格,如果价格被低

  理,并没有一个绝对的标准,www.47343a.com,各个国家和地区的平均市盈率差距也很大,欧美国家

  股市平均市盈率经常保持在20倍左右,日本则在很长一段时间内高居60倍以上。

  近几年来,我国沪深股市的平均市盈率水平在30-50倍的范围内波动,一般来

  率,那么在股市中高于这一收益率的收益水平就是我们可以接受的,例如我们以目

  前的一年期银行存款利率3.78% 所对应的市盈率26.5倍,作为判断股票投资价值

  的标准,低于这一市盈率水平的股票,就可以认为价值被低估、具备了投资价值。

  然而如果仅从这一角度去考虑问题,我们必然要犯错误,因为市盈率受一些因素的

  行业,其市场定位一直很高,动辄50-60倍的市盈率并不鲜见;97年的大牛股深

  科技,作为电子信息行业的龙头股,市盈率曾高达70倍;而曾极度不被人看好的

  青睐,其市场定位和市盈率越高,有人将此成为小公司效应,美国的Baze 1981年

  最早研究了这种现象,他将纽约股票交易所的上市股票分为5类,发现最小一类的

  公司股票平均收益率要高出最大一类的股票平均收益率达 19.8%。据笔者的观察,

  我国的小公司效应更为明显,并且呈现不同的特点,由于非流通股的存在,市盈率

  更多地是与流通股的联系紧密。另外,偏爱低价股是我国股市的一大特色,股价越

  宜,这一价值取向不能说是成熟市场的表现,但在目前,在判断市盈率的高低时,

  未来,一个对未来有良好预期的个股,其股价自然就高。公司未来前景越好,成长

  性越高,市盈率水平就越高。那么如何衡量这一因素呢,我们在此引入动态市盈率

  的概念,从市盈率的公式可以看出,市盈率是股价与每股收益的比值,每股收益的

  益实际上不能真实地反映企业当前的实际经营情况和获利能力,因此该市盈率不能

  真实地反映实际市盈率水平,其作用也就大打折扣,例如一只市盈率Ⅰ为100倍的

  股票,若其利润增长1倍,则实际市盈率就降到50了,反之,一只市盈率Ⅰ仅20

  倍的股票,若其盈利能力大幅滑坡,则其市盈率就大大提高了。中期业绩公布后,

  许多人用市盈率Ⅱ来选择股票,缺陷也是明显的,公司上半年的收益不等于全年的

  收益,有时还差距很大。由于企业的未来每股收益较难预测,不确定因素太多,市

  盈率Ⅲ很可能与实际情况有很大出入,但是无论如何,它是人们经过综合分析公司

  的情况,得出的结论,具有很大参考价值。 3种市盈率虽然各有不足,毕竟是投资

  且应该把市盈率和成长性结合起来考虑。在成长性类似的企业中,应选择市盈率低

  中兴通讯是一家通信行业领域的企业,97.11月上市,上市后一直定位较高,

  股价在20几元徘徊。98年初公布97年度报告,每股收益0.46元。年报公布后该

  股并没有大幅下跌,仅最低调整至21元、市盈率45倍时,即开始一波上扬行情,

  股价最高升至37.88元,按97年业绩计算,市盈率高达80倍。其原因就是投资者

  对该公司的未来前景普遍看好,预测到它98年度会保持高速增长的势头。果然,

  随后公布的该股98年业绩为0.47元/股,98年度全年业绩在10送3扩股后还达到

  0.97元/股,公司净利润增长100%以上,至此该股的市盈率大幅下降。假如有一个

  投资者在97年初,经过对公司基本面情况的认真分析,认定该公司正处于高速发

  展阶段,98年利润增长有望达到100%,即98年度可望达到每股收益0.90元,当

  时的股价为21-24元,按97年业绩计,市盈率Ⅰ为45--52倍,但是市盈率Ⅲ

  仅23-27倍,而当时市场上对高科技股的定位可达市盈率35-40倍,即预计该股

  右),投资价值显现,即使预测有一定的偏差仍然不会导致亏损,市场风险较小,

  者,对广大中小投资者及利用业余时间炒股的股民,无论从时间、精力以及所要求

  的知识面和掌握的信息来说,都存在一定困难,因此该方法在广大中小股民中的应

  接,与市场联系紧密,且由于价格、成交量等技术数据、技术分析手段的获得相对

  容易,以及电脑、乾隆软件等技术分析工具的普及,使得该方法的应用日渐普遍。

  价开始小幅扬升,MACD指标上穿零轴。此时还不是介入时机,还应耐心等待股

  价回调,待MACD指标回至零轴之下,再观察股价是否创下新低。在股价不创新低

  (1)深幅回调:股价从前期历史高点回落幅度,就质优股而言,回落30%左右;对

  一般性个股来说,股价折半;而对质劣股,其股价要砍去2/3可谓深幅回落。这里必须

  结合对股票质地的研究,例如对于高成长的绩优股来说,跌去1/3就属不易,而对

  于一只有摘牌危险的ST个股,跌去2/3也属正常,这里没有绝对的标准。因此必

  须辩证地看待某只个股的跌幅,当投资者对此把握不住时,建议重点关注股价已跌

  (2)长期缩量横盘:一般而言,在控盘机构完成出货过程之后,如果股价没有一

  个深幅的回调,就很难有再次上扬的空间,这样当然无法吸引新多入场。只有经过

  股价的长期横盘使60日、80日、120日等中长期均线基本由下降趋势转平,即股价

  的下降趋势已改变,中长期投资者平均持股成本已趋于一致。这时股价才对新多头

  有吸引力。长期横盘时应伴随着成交量的极度萎缩,如果仍然保持大的成交量,说

  (3)MACD第一次上穿零轴时不动:股价经过大幅下跌后,第一波段行情极有可

  能是被套机构的解套行情。即使是新多头的建仓动作,绝大多数情况下也还存在一

  个较残酷的洗盘过程。因此,MACD指标第一次上穿零轴并非最佳买点。(此处

  (4)股价不再创新低:从趋势角度而言,股价高低点的依次下移意味着整个下降

  波段没有结束,在一个下降趋势中找底是一种极不明智的行为,因此股价不再创新

  低是保证投资者只在上升趋势中操作的一个重要原则。在此基础之上,伴随着股价

  上扬,MACD再次上穿零轴,又一波升浪已起,方可初步确认已到中线建仓良机。

  轴之下,应密切关注股价动向,一旦股价创下新低,说明下跌趋势未止,应坚决止

  实例:龙舟股份(600711),(见图4.),该股自97年7月下旬见顶18.72元之后,

  在两个月内跌至7元以下,股价几乎跌去2/3。而经过这次典型的“深幅下挫”之后,

  该股随沪市大盘在9月23日见底,开始了长达三个月的筑底阶段。这期间,股价窄幅

  波动,成交低迷,12月3日单日成交量仅4.6万股,相当于行情高峰时413万股的单日

  最高成交量的1/10,满足“长期缩量横盘”的必要条件;同时,股价始终在6.5元上

  方,没有再创新底。进入12月底龙盘股份股价开始出现异动,先是成交量温和放大,

  每隔一个月有一个量能急升的过程。MACD指标在零轴下方5个月后第一次上穿

  零轴,60日、80日、120日等中长期均线基本走平,说明中长期投资者持股成本接

  近,无杀跌动能,且有新多入场收集底部筹码。随后开始的洗盘行为使MACD指标重

  回零轴之下,但股价在触及回调1/2位时受60日、80日、120日等多条中长期均线

  交汇带的支撑无法下行,并开始重拾升势,MACD指标第二次上穿零轴,此时已到最佳

  买点。即使随后仍有大规模洗盘行为,但三条中长期均线已开始上行,显示后期股

  使得ROC指标在常态下,第一次出现连过零轴以上三条天线的现象,显示该股极

  (1)底部区域起动:首先结合上文判明股价处于底部区域。(ROC取常态值)

  (2)股价快速拉升:变动速率ROC的一个重要功能,就是其在测量极端行情时

  有着良好的绩效。伴随股价在上扬初期所出现的快速拉升,ROC指标连续越过三

  条天线,显示出机构有拉高建仓迹象。而强调这种状况需第一次出现则是为了保证

  (3)适用范围:该方法不适用于超级大盘股及刚上市新股。ROC指标连过三条

  空间已经不大。而刚上市新股的市场定位尚未经受时间考验,利用该指标行动缺乏

  上文中所谓ROC指标在常态下,是指在钱龙动态中不对开机界面做放大或缩小,

  如何选择股票影响股票价格的因素之一是预期收益,而这反过来又受到利率的影响,因为公司的资产负债表中有一些借款。如果回购利率继续上升,银行迟早会提高贷款利率。爷爷奶奶的婚姻是我所羡慕的,也是我所赞

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